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Taper真来了,美股新高,我们也稳了?

来源:未知作者:admin 发布时间:2021-11-08 15:46 浏览量:
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嚷嚷了大半年,Taper终于来了。

北京时间今日凌晨(11月4日),鲍威尔官宣,Taper落地,意味着美联储正式开始收紧货币政策、回收流动性。

本来是利空股市的政策,美股却更加疯狂了。三大股指?创新高,甚至出现“买股票已不过瘾、看涨期权屡创纪录”的情况。

这到底是怎么回事?

美国股民为何如此头铁?

对我们又有啥影响?

Taper对应的,是QE。

QE即量化宽松,通过购买债券、资产抵押证券等,为金融市场提供大规模的流动性支持。

而Taper就是“逐渐缩减”资产购买规模,意味着逐渐退出QE,收回流动性。

简单粗暴地理解,Taper就是??收紧货币政策。

01

不痛不痒的美联储会议

今日凌晨,美联储公布11月货币政策委员会决议(FOMC会议)。随后,美联储主席鲍威尔召开新闻发布会,进一步阐述决议。

FOMC决议和新闻发布会透露出三条重要信息:

维持基准利率不变,符合预期

维持联邦基金利率区间在0%-0.25%水平不变,并维持超额准备金利率在0.15%、贴现利率在0.25%、隔夜逆回购利率在0.05%不变,符合市场预期。

11月启动Taper,节奏略早于预期

鉴于自去年12月以来,美国经济取得实质性进展,自11月开始,正式启动缩减购债(Taper)的进程。每月减少购债150亿美元(100亿美元的国债和50亿美元的MBS),并于明年年中结束QE。

具体而言,自今年11月开始,美联储将增持700亿美元的美国国债、350亿美元的机构MBS;从12月开始,委员会将增持600亿美元的美国国债、300亿美元的机构MBS。

这就意味着,美联储将于11月正是启动缩债计划,12月加快缩债步伐。这也是美联储最近八次会议声明中最大的政策改变,本月将是去年6月以来,首次月度购买债券低于1200亿美元,节奏略早于市场预期。

开始Taper不意味着加息

新闻发布会上,美联储主席鲍威尔强调,开始Taper不意味着发出加息信号。在加息时间方面联储“可以有耐心”,现在还不是加息的时候。

鲍威尔

本次会议的重中之重是Taper,而非加息。

我们不认为加息是合适的。

我们距离充分就业的目标还很远,无论是就业还是参与率。加息的节点取决于经济状况,时候到的时候我们不会犹豫的。

02

美股更担心加息,而非Taper

开始Taper,但加息还没提上日程,这让美国股民松了口气。

不过“加息”这把达摩克利斯之剑,依然牵动美国股民的心。

美联储何时会加息?加息的信号是什么?

美联储货币政策目标为,长期物价稳定和劳动力最大就业。考虑到当前通胀难以降温,海通证券认为,加息的关键或在什么时候实现充分就业。

由于鲍威尔认为,在明年下半年能实现充分就业,这导致美联储会议后,市场对于明年下半年加息的预期升温。

根据CME“美联储观察”显示,截至11月4日:

美联储在明年6月加息的概率仍然超过6成,明年11月加息的概率超过9成(此前不到9成),明年年底加息2次的概率超过7成(每次25BP),明年年底加息3次的概率超过4成(每次25BP)。

美联储每次议息会议加息概率(%)

申万宏源则提醒,要关注美联储加息提前的可能性。

结合鲍威尔此次11月会议对于通胀和就业的表述,更加强化了市场加息预期,预计2022年6月Taper操作结束之时,或可能开始加息。

03

美股“继续奏乐,继续舞”

加息并不会马上到来,头铁的美国股民嗨了。

美股

在美联储会议纪要后,美国三大股指深V反弹,齐创历史新高。

美联储的缩减购债几乎与市场预期一致,叠加鲍威尔释放的鸽派不加息信号,缓解了市场对美联储加息的担忧,美股“继续奏乐,继续舞”。

会议决议公布后,美股三大指数集体跳涨,标普、道指盘中深V反转,道指收涨0.29%,标普500涨近0.7%,纳斯达克综合指数涨超1%,三大指数连续第5日集体收涨并收创新高。

美股三大股指、A股主要股指

今年以来表现20210104-20211103

数据来源:Wind

其实,美联储在公布缩减购债规模政策前,已经多次向市场充分释放了启动缩减QE的信号,美股早已有预期。

在政策落地时点,市场出现“利空出尽”的行情,当前美股或已度过“缩减恐慌”最动荡的时刻。

期权

现在的美股,买股票已经不过瘾了。

无论机构还是散户,都在大幅买入看涨期权,CBOE美股put/call(看跌/看涨期权。该比值越低,意味着越看涨)比例已经创下2006年来的新低,甚至比2008年金融危机前还要疯狂。

创下如此高的极值,表示当前市场情绪严重一边倒。

另外,芝加哥期权交易所数据显示,历史上最活跃的10个看涨期权交易日中,有9个交易日发生在2021年。

期权清算公司Options Clearing Corp.的数据也显示,今年平均每天有近3900万份期权合约成交,较2020年增长了31%,为1973年该市场成立以来的最高水平。

大公司回购

除了期权市场火爆,大公司官宣回购额也突破1万亿美元,创历史记录。

11月2日,标普道琼斯指数高级分析师Howard Silverblatt表示,标普500成分股公司近几周已披露的三季度股票回购总额为1450亿美元;等到所有报告出炉时,回购总额可能超过2240亿美元,这将超过2018年第四季度创下的2230亿美元回购纪录。

其中,大型通信和科技公司在股票回购上的支出最多。

截止10月底已经宣布的回购总额已经超过1万亿美元。

并且从历史数据来看,11月历来是资金净流入股市的大月,所以美股11月很有可能继续高走。

04

对国内股市债市影响有限

当然,大家更关心的是Taper落地对A股和国内债市的影响。

很多人都担心美联储开始Taper,也会影响国内的货币政策,如果跟随美联储收紧,那么对股市、债市都不利。

不过,目前美国经济复苏势头强劲,而我国经济已经度过了复苏阶段,出现了下行的压力,在这种情况下,我国的货币政策收紧的可能性较小,反而进一步宽松的概率比较大。

从这个角度看,对A股和国内债市或许不必悲观。

此外,还有人担心,一旦美联储提前加息,美股出现大幅波动,也会伤及A股。

其实近些年A股和美股的联动性似乎越来越低。比如去年A股大放异彩,美股表现一般,今年美股屡创新高,A股却不温不火。

放到以前,我们也许还会说,如果你对市场短期的走势比较关注,那就留心一下Taper进程、美股走势,它可能会造成A股短期波动。

现在只想说,美股是美股,大A股依然是那个大A。

当然,如果你是个长期主义者,那就更没必要在意了。

A股的中长期走势取决于我们的经济发展和上市公司基本面,其他的,都只是噪音而已。

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